巴菲特成功投资比亚迪（002594.SZ，01211.HK）一直是一个好故事，并且在12年中实现了30倍的浮动利润。然而，比亚迪最近对高管的套现和近300亿港元的H股融资引起了市场争议。比亚迪的市盈率接近200倍，其估值远远超过大多数传统的国内汽车公司（有些市盈率仅为十几倍）。

《中国商业新闻》的记者在查阅公共信息时发现，比亚迪的前两笔大型融资均来自A股。 2011年4月，它宣布了即将进行的A股IPO。 2015年6月上旬，它宣布了A股再融资计划。没错。公司相关董事会决议公告后，A股市场经历了深度调整。公司董事长王传福选择融资的时机非常惊人。目前，在股价经过“过山车”之后，投资者可以获得丰厚的回报。

1月27日早盘，比亚迪A股下跌3.31％，收于245.8元，H股下跌3.83％，收于251.4港元，总市值为6706亿元。

从行政人员现金支出到H股融资近300亿港元

1月26日，比亚迪发布公告，称已收到《关于减持比亚迪股份计划的通知》。发行由高级经理李克（Li Ke）发行的股票，并建议减少其持有的不超过100万股A股。持有期限为自公告之日起15个交易日后的6个月内，最新收盘价设定的现金金额约为2.人民币5亿元。

1月21日，比亚迪宣布将发行1.33亿股H股，配售的总收益预计约为299.25亿港元。此次配售的净收益拟用于补充流动资金，偿还计息债务，投资于研发等，并将增加新能源汽车业务的布局。 H股的配售价为每股225港元。

配售股份约占已发行H股扩大发行股份总数的2. 69％，约占配售和发行后已发行已发行股份总数的4.65％。

比亚迪于1月25日发布的《投资者关系活动记录表》显示，比亚迪的相关负责人表示，该交易吸引了200多家机构投资者的参与，其中包括全球许多顶级长期和主权基金，订阅订单涵盖了多次。它已经实现了近20个交易日平均价格的零折扣发行，成为过去五年来香港IPO发行规模最小的一次，折扣超过15亿美元。

关于新业务的发展，该负责人表示，作为比亚迪的下一代插电式混合动力技术，应用DM-i超级混合动力技术的车型预计将达到与该车型燃油汽车相同的价格水平。同样的水平，这将有助于加快新能源汽车的普及率。比亚迪半导体的主要业务包括功率半导体，智能控制IC，智能传感器和光电半导体的研发，生产和销售。它拥有一条集成的业务链，包括芯片设计，晶圆制造，封装和测试以及下游应用。 “叶片电池”的发布将重新定义新能源汽车的安全标准比亚迪股票，迫使整个新能源汽车行业做出改变，并使该行业进入健康发展的快车道。

新纪元证券分析师凯文明表示，比亚迪到2020年的新能源汽车销量将达到190,000辆，连续多年居国内汽车制造商之首。支持资金将帮助比亚迪抓住新能源汽车爆发的窗口，并牢牢把握新能源汽车产业链的关键领域，例如电池，新能源汽车和智能。此外，比亚迪在配股前的债务/资产比率约为65％，而较高的利息支出拖累了利润表现。偿还计息负债将有助于公司优化资本结构并提高盈利能力。

2020年12月31日，万嘉基金等多家基金公司的产品“抱团”比亚迪。

总是在市场崩溃前进行再融资吗？

在比亚迪过去两次的股票市场融资中，王传福成功地宣布了相关计划，直到股市崩盘。这次呢？

早在2008年3月，比亚迪就宣布了重返A股的计划，但是直到2011年4月，董事会才最终确定了该计划，并于5月5日宣布了A股招股说明书。 5月9日的公告，表明中国证券监督管理委员会发行审核委员会已经批准A股IPO申请。发行的A股数量约为7900万股，占发行后总股本的3.36％以下。募集资金22亿元。 6月30日，比亚迪在深圳证券交易所成功上市。

当时市场的总体背景是，经过两年的大幅增长，比亚迪的中小板指数突破了2007年的高点，远胜于上海证券交易所指数，并于2010年11月11日逼近7,500点。调整后，2011年4月仍为6,800点左右。在公布2010年年度报告后，比亚迪立即加快了A股上市。

比亚迪在A股上市后，在过去两年多的时间里，中小企业板指数在熊市中被“削减了一半”。它在2012年12月跌破3600点。可以说，比亚迪在牛市之初就成功完成了A股IPO。

王传福的再融资业务更像是“伟大的上帝”。于2015年5月25日停牌的比亚迪在6月3日晚间公开了非公开发行股票的计划，价格为每股57.40元。具体目标不超过10个，非公开发行股票数量2. 61亿股比亚迪股票，募集资金总额不超过150亿元。 A股市场的牛市在当年6月达到顶峰，上交所指数创下5,178点的历史新高，然后大幅波动。在2016年初跌至2700点。

时间再次到2021年1月。随着资本从南方涌入香港，2015年4月之后又开始了另一个“香港股市时代”。以大陆公共基金为代表的“北水”正疯狂地冲向筹集香港股票。 1月20日的相关数据显示，从2021年开始，平均将有超过100亿元人民币的资金通过沪港通和深港通管道向南流入香港市场。在年初的短短13个交易日中，向南资金总额超过4,000亿港元。资金净流入超过1800亿港元。

1月21日，当香港股市开始疯狂时，王传福推出了上述近300亿港元的H股再融资计划，然后披露了高管现金套现计划。尽管股价经历了许多“过山车”，但随着2020年下半年股价暴涨四倍，市盈率接近200倍，比亚迪的投资者已经在账面上赚了大钱。

2020年前三季度，比亚迪实现营业收入1050.23亿元，同比增长11.94％；净利润34.14亿元，同比增长116.83％，其中第三季度净利润17.51亿元，增长136 2.同比增长66％。

在2008年9月金融海啸开始后，巴菲特买入了比亚迪的股份，以18亿港元的价格，以每股8港元的价格购买了2. 25亿股。