Wen / Liluo Zheng Junjie（实习生）

最近，面板行业迎来了强劲的复苏。上周，京东方A，TCL Technology和Rainbow Co.，Ltd.（600707，股票）等面板公司的涨停。

在这方面，业内人士指出，在该部门强劲的表现背后，这与LCD产品的持续提价并不无关。群智咨询显示，电视面板和IT面板的价格持续上涨。电视面板的价格自今年6月以来一直上涨，从7月到10月急剧上涨。到目前为止，32英寸的价格已经翻了一番，而55英寸的价格却上涨了50％以上。

面板价格的持续上涨使许多机构对面板行业的发展方向感到乐观。兴业证券（601377，股票）认为，面板行业可能会迎来一个历史悠久的，周期长，增长率高的向上繁荣期。

目前，从供求结构来看，短期内确实供不应求。在供应方面，随着韩国三星和LG将退出LCD并转向OLED，LCD的海外生产能力将进一步转移到国内市场。另一方面，国内制造商尚无法弥补产能缺口。 TCL Technology表示，到2021年，新生产线将继续攀升，但由于扩大尺寸，整体电视面板供应将减少。

一方面，从需求方面来说，明年是体育赛事的重要年份，奥运会和欧洲杯等赛事将进一步推动电视面板的需求。另一方面，这种流行的家庭办公室方式继续增加了对IT产品的需求。

受益于面板价格的上涨，产业链中公司的基本面已经开始改善。根据天风证券的计算，2020年第三季度面板行业的单季度收入增长率为14.2％tcl科技股票，而第三季度为-1.0％去年。该行业的平均毛利率也有所提高。 2020年第三季度的平均毛利率为17.2％，相比之下，去年第三季度的平均毛利率仅为1 1.0％。

在行业蓬勃发展的景象之下，TCL Technology的面板公司表现出色。相关财务报告显示，第三季度，TCL华兴的净利润7.为人民币0亿元，同比增长151.同比增长6％，环比增长6.600万元。毛利率13.63％，同比增长5.76％，环比增长3.19％

那么，结合当前的行业环境，TCL Technology的盈利能力拐点出现了吗？

短期内，预​​计LCD产品将迎来量价齐升的有利局面。这可能是TCL Technology提高短期盈利能力的主要保证。

在公司与机构投资者之间的最近交往中，该公司表示，该公司目前拥有两条G8.5生产线和一条正式生产的G11生产线。从1Q21开始，将增加三星苏州G8.5生产线。 同时，第二条G11线将在21年迅速攀升，并保证到21日和22日末，总共5条高世代线中有3条G8.5、两条G11线。

根据信达证券，TCL华兴的产能将在未来9-12个月内增长60％。此外，面板供需格局显示一定程度的供不应求，价格有望继续保持坚挺。

在这方面，长城证券认为，作为液晶面板的全球领导者，该公司有望通过收购三星苏州工厂和扩大产能来提高市场份额和盈利能力。

目前，该公司的电视面板市场份额已达到世界第二，但TCL似乎不仅限于大尺寸面板，并且正在逐步丰富中型产品。第三季度报告显示，基于LTPS领域笔记本电脑和平板电脑的当前优势以及电子竞技和IWB等客户资源，进一步丰富了中型产品的结构，例如高端笔记本电脑和IWB。柔性OLED产品。

目前，TCL华兴的32英寸弧形游戏屏幕出货量已跃居世界第三，而LTPS笔记本电脑产品已交付给许多品牌客户。对此，一位业内人士表示，通过覆盖整个产品范围，该公司实际上可以更好地应对电视面板价格波动的风险。

实现高盈利能力不仅需要稳定且高收入，而且成本控制也非常重要。方正证券（601901，股票）的研究报告显示，对于G8.5以下的LCD生产线，材料和折旧成本持续下降，LCD产品价格持平。随着时间的流逝，预计55英寸以下产品的领先制造商的营业毛利率仍有望继续增长。

但是，在TCL技术的表面之下，仍然存在长期风险。

由于近年来进行了许多收购，TCL Technology积累的高额债务无助于市场担忧。截至2020年9月，公司总负债达到1199.41亿元，资产负债率为6 6.52％，近三年资产负债率在60％左右。财务报告数据显示，与2019年9月相比，TCL Technology的短期借款从11 6.5亿上升至118.6亿，长期借款从36 5.6亿上升至60 6.2亿元，资金面临相对较大的压力。

在此之后的20年第三季度，该公司的财务费用为人民币1 6.63亿元，占EBIT的44％。长期以来，公司的净资产收益率一直低于12％，利息支出是吞噬利润的重要因素。

此外，就资本支出而言，中国之星光电在今年的四个季节中评估了带MiniLED背光的液晶电视面板的生产。根据DSCC发布的报告，随着三星和中国品牌推出带有MiniLED背光的液晶电视，预计MiniLED技术将在2021年得到快速发展，MiniLED背光的出货量将从2020年的500,000台增加到2021年的890万台预计到2025年将超过4800万台。

尽管MiniLED市场前景非常广阔，但从技术角度来看，MiniLED背光中仍有许多需要解决的问题，以实现OLED效果。与MiniLED相比，OLED具有更好的色彩还原性，并且OLED的成本性能使该技术在高端/旗舰市场中占据了强大的地位。

未来，随着OLED供应商数量的快速增长和全球生产能力的提高，OLED的成本将继续下降，市场份额将进一步增加。 MiniLED希望赶上OLED，除了技术和成本的提高外，如何提高消费者对新产品的认可也是一个问题。 TCL表示，OLED成为全球高端电视市场的主流并不是因为它可以直观地击败LCD，而是三星和苹果在移动领域进行消费者教育的结果。此外，在明年的促销活动之后，如果消费者的反馈不如业界期望的那么受欢迎tcl科技股票，那么对行业和主要制造商来说将是巨大的风险。

群智咨询公司研究总监张宏也对面板价格的未来下跌表示了某些担忧。预计电视面板价格将在2021年第一季度初继续上涨，但涨幅将缩小，价格将停止上涨并在第一季度下半年稳定下来。但是，在两到三年内可能存在产能过剩的风险。 “将来，我们不会排除对新生产线的计划和投资，也不会排除在中国大陆部分地区从海外引进旧液晶面板生产线的情况。”

一位机构投资者认为，“短期内，面板行业将保持较高的景气，但该行业是周期性行业，价格波动大，未来技术路线的不确定性以及刚性资本支出和负债。 ，这是对制造商的资金链和风险承受能力的考验。”