如果分析师的预测完全理性，他们会利用发布预测时所有可用的信息。因此，SUE的大小和符号不应该与预测发布之前的任何信息有关。我们的目标是验证分析师是否在预测中整合了过去所有的外汇冲击信息。为了达到这个目标，我们用SUE对过去的外汇冲击和几个控制变量，如企业规模和固定效应，做回归：

而想要做好外汇基本面分析，一方面需要从各方面获取如此多的新闻资讯，另一方面还要对庞大的新闻信息进行分析并做出正确的判断。因此，这绝不是简单的工作，而特普国际外汇托管服务拥有众多顶尖基本面分析专家与外汇交易专家，不仅可以解放您的精力与时间，更可用专业的技能和完善的风控实现您的外汇理财收益目标。

和股票市场类似，外汇期货交易者使用技术和基础分析。技术分析用来分析价格和交易数据，因此，这类方法在股票市场也同样使用。不过，外汇交易者和股票交易者之间的最大不同就是基础分析。股票市场更注重公司的财政状况、管理层决议和分析、效率分析和行业分析等，广泛的宏观经济原则分析可能并不那么重要。而对于期货交易者来说，必须绝对熟悉宏观经济原则和**技术。

全球金融市场是通过金融和宏观经济统计数据紧密联系在一起的，外汇市场也不例外。因此，我们会发现金融从业者尤其是外汇参与者对于基本面的分析更加看重。而基本面的分析则主要来源于新闻等渠道。就像最近美国总统特朗普确诊新冠的新闻一出，美元带动欧元等主流货币也立马出现了一段时间的大波动。那么哪几种新闻对外汇市场的影响较大呢？

译者翻译了一篇探究汇率变动对于企业盈余和未来股价影响的文章。作者发现外汇市场的冲击会影响企业未来的收入：企业向货币升值的国家出口，获得更高的收益。这反映了一个事实：外汇对冲并不能完全消除风险。利用企业级别的地理销售数据，作者发现分析师不能完全将货币冲击整合到他们的分析当中。因此，他们的预报误差可以利用过去的货币冲击来预测。对于中小市值的股票来说，这一点更为明显，符合有限理性的解释。股票价格同样会反映外汇冲击的信息，但会延迟大约两周的时间。

投资者对外汇走势的基本面分析，就是对国家一系列经济数据的分析。不同的国家与外汇汇率变化相联系的经济数据是不一样的。应该掌握各个国家基本面的数据名称和这些数据的变化对汇率的影响。投资者面对众多的数据，不是每一个都要求对其进行分析，投资者要学会根据当前的世界政治经济局势，从零碎的消息和数据中找到市场的热点。在对基本面进行分析时，主要分析这些市场的热点就可以了。但投资者要注意，市场的热点并不是固定不变的，随着政治经济环境发生变化，热点也会随着发生变化。

在第二部分，我们记录了货币的回报会通过一种可预测并且显著的方式，影响公司未来的销售额。第三部分发现分析师不能适当地考虑过去的出口国家的货币变动。我们建立了一种方法论来分辨不同大小的货币冲击。有趣的是，分析师会系统性地对小股票信息反应不足，而这种现象在大股票上弱很多。在第四部分，我们展示了市场会比分析师更快地对外汇冲击做出反应。然而这个反应不是瞬时的。我们发现外汇冲击能够预测大约未来两周后的股票收益。第五部分是我们的结论。

表4中报告的结果展示了一个显著为正的系数β，意味着市场反应不足。经济上的定量影响可以解释如下：一个10%的外汇冲击意味着接下来一周股票有大约1.5%的异常收益。这个结果是由小的冲击驱动的：对于分析师的预测，我们发现反应不足的情况对于大的冲击并不显著。这与有限理性的含义向符合，即市场会更关注足够大的信息。滞后一周外汇冲击（FxShockWeekly_lag）在5%的水平上不显著，尽管它的大小是周度外汇冲击的2-3倍。在后续的回归中（此处没有列出），我们加入了更多的滞后项，发现其在经济和统计上均不显著。这意味着几周是市场完全整合外汇新闻所需时间的数量级

与之相反，我们发现了大多数分析师对于外汇冲击不足的强力证据，但反应不足的情况对于大的冲击会更少一些。市场对于外汇冲击的反应会更有效（更快），但是也会花费大约两周的时间。

进行外汇期货交易，其实和所有投机活动一样，本质上都是有风险的。期货交易者必须对技术和宏观经济分析有足够的了解，并且懂得每一份合约的独特属性和交易所相关的规定。透明度和流动性高、违约风险低使得外汇期货市场非常有吸引力。不过交易者仍然要谨慎保证金的作用，在开始交易期货前，一定要进行足够的了解和调查，并制定充分的风险管理计划。