1993年，巴菲特在致股东的信中说：

通过定期投资指数基金，一无所知的业余投资者通常可以击败大多数专业投资者。

在随后的几十年中，巴菲特继续称赞指数基金，并建议普通投资者投资于指数基金。

但是指数基金真的那么好吗？可以“闭眼”购买指数基金吗？

让我们先谈谈结论。专业投资者吴庆阳在“我的基金计划”课程中指出：此声明适用于美国市场，但不适用于当前的中国市场，因此不要对指数基金过于迷信。

什么是指数基金？您为什么不说自己不相信指数基金？普通投资者如何选择？让我们找出答案。

什么是指数基金？

在谈论指数基金之前，让我们首先了解指数是什么。

指数是一个专业组织，它按照一定的标准选择一篮子股票，并根据规则计算出一定数量，以代表该篮子股票的价格水平。例如，沪深300指数是指根据A股对300只市值最大的股票进行编制和计算。这些规则是公开透明的，没有人干预。

指数基金就是指数选择的股票。指数基金还同时购买相同的成分股，跟踪指数，并从跟踪指数中获得误差最小的回报。

假设您花了100元购买了沪深300指数基金，那也意味着您也买入了沪深300指数成份股中这300家公司的股票。如果该指数不包括该股票，则相应的指数基金也将不包括该股票。

沪深300指数行业权重分布

最后期限2021-02-05

指数基金有两个特点：

首先，“永远活着”。该公司不会永远持续下去，但指数可以持续下去。它通过不断合并新公司并淘汰旧公司来实现“永生”。从理论上讲，只要有金融交易，索引就在那里，指数基金就在那里。

第二，费率低。指数基金的成本通常低于活跃股票基金的成本，这意味着投资者可以获得更多收益。

不建议使用示例

中美股市之间的差异

指数基金是“不朽”的，收费低。为什么要说我们不能对指数基金太迷信呢？有两个原因。

首先，指数基金本身不会选择时间。

指数基金的头寸较高，持股量需维持在95％以上，因此会随市场波动而波动。如果预计未来市场会下跌，那么基金经理将无法调整其在市场中的头寸，因此他们将在熊市中下跌很多。

混合活跃型基金可以根据基金合同的规定，在股市处于高位时减少头寸，以减少下跌的风险。

总而言之，尽管指数基金投资者避免了选择股票的麻烦，但他们也面临着时间判断的风险。

第二股票基金，中美股市存在差异。

让我们看一下美国股市。

美国股票市场的S＆P 500指数具有广泛的抽样范围，代表性强，准确性高以及风险更加分散的特点，可以反映出更广泛的市场变化。让我们看一下过去50年的趋势。

为什么趋势取决于50年？

只有在足够长的时间跨越多个牛市周期时，我们才能彻底研究长期市场趋势的特征并发现真实的周期规则。如果只看周期的一小段时间，您将对盲人有一个单方面的认识。

美国标准普尔500指数最近的50年趋势图

很明显，在美国股票的牛市周期中，通常来说，牛市相对较长股票基金，而熊市相对较短。指数基金在牛市中往往波动很小。这些年来，它们缓慢上升，呈上升趋势。

想象一下，如果突然暴跌，投资者将在熊市中被击败，而熊市将在他们有时间购买底部之前结束。

因此，在美国股票市场中选择时间非常困难。在大多数情况下，选择时间会赔钱，或者，如果您没有赚钱，那么正确的时间就是最佳选择。而指数基金恰好在时间上，属于“说谎赢”的状态。

巴菲特长老说，指数基金之所以好，是因为指数基金的持有特征符合美国股市的趋势。

让我们看一下中国股市的特征。

沪深300指数根据成立以来的趋势基本上反映了整个A股市场的总体情况。

上证300指数发布以来的走势图

如图所示，过去A股的长期趋势以空头牛市和空头熊市为特征。

为什么会这样？因为A股市场的投资者结构表明散户投资者很多而机构很少。牛市中的泡沫非常疯狂，泡沫破灭后的熊市也相对较长。

如果投资者没有在牛市泡沫的顶峰卖出，他们可能会被锁定在熊市中很多年，并且长期回报非常低；如果在长期熊市结束时和牛市初期没有大量购买，请等到牛市来临。市场可能会再次上升到很高的位置，一旦买入便会亏损。

因此，对于A股市场的投资者来说，有必要选择一个时间，时间非常重要。活跃基金的基金经理可以通过选择时间为客户创造超额投资回报，从而利用其信息和专业知识来超越市场。

根据投资专家吴庆阳团队在“我的基金计划”课程中的统计，结果也相同。在过去的十年左右的时间里，指数基金的平均收益率平均在50％至80％之间，而同期活跃管理型基金的平均收益率通常在100％至300％之间。

普通投资者如何选择

因此，巴菲特在开始段落中提到的内容需要理性和辩证地对待。

成功的投资需要从事实中寻求真理。对于普通投资者而言，不要对指数基金过于迷信。更好的策略是同时分配不同比例的指数和活跃基金。

一方面，指数基金拥有较高的头寸，在牛市中上涨得更快。分配它可以获得更好的牛市收益。对于那些希望承受最少担忧的人来说，这仍然是最好的投资。

从未来十年的角度来看，活跃型基金超越市场的难度将越来越大，而指数型基金的相对优势将越来越明显。这将花费很长时间，并且不会在两到三年内完成。

另一方面，在当前的A股市场中，活跃基金仍然具有更大的优势，值得配置。

如何选择活跃资金？

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第一步是考虑自己的投资周期，风险承受能力和资产分配状态； <​​/ p>

第二步是分配不同风格的基金投资组合以分散风险；

第三步，选择购买哪只基金是自然而然的事情。

归根结底，如果要获得长期稳定的回报，则必须具有自己的投资逻辑和基本的财务知识。无论您投资哪种类型的基金，都很难获得收入回报。这需要不断的学习和练习。

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