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股票投资也有利润模型

我以前遇到过一位股票朋友，他特别喜欢购买受到负面行业事件影响的高质量公司。在过去的几年中，他们抓住了茅台，中兴和隆吉等投资机会。

我认为很多人都有这种投资经验。大多数人只是记住这种经历，并会在机会来临时判断他们是否可以这样做。只有少数人可以详细分析并显示这种体验。条件，开仓方法，仓位控制等一系列因素总结为一组独特的游戏，甚至形成投资偏好。

这就像业务运营中的利润模型。几乎所有的利润模型都是从商业领袖偶尔发现的商机发展而来的。

投资系统的核心是一个或多个利润模型。

我写了一系列有关股票投资的“利润模型”的文章，“四种价值投资的利润模型，掌握一个可以使您的生活受益”，介绍了四种利润模型，实际上，该利润模型就像一个企业业务模型是相同的，可以从几种基本形式演变为不断变化的模型。关键是要符合公司的价值观，资源和产品特征。

利润模型听起来很神秘，但是幸运的是，股票投资的核心是通过买卖来实现差异。没有“头花”，主要方法很简单：

1、查找您之前完成的更成功的案例；

2、提取可重复的方法；

3、在实践中画葫芦，不断总结经验；

4、请确定方法的某些条件和步骤-最好进行量化。

因此，寻找利润的核心要素是“分析利润”和“总结模型”两点。

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成功投资的归因分析

“分析获利能力”是对过去成功的投资经验进行归因分析。

分析的角度很多，最重要的是我上一篇文章中的问题：一项投资会为您带来丰厚的利润，您是为估值或绩效而赚钱吗？

在本文中，一些读者建议进行“戴维斯双击”操作，以同时赚钱和赚钱。此声明无归属。在“ Davis Double Click”中，绩效增长带来的利润是您的目标，也是您投篮的基础。估值的增加是“买一送一”，其结果可能会出现，也可能不会出现。许多股票在业绩上涨之后股票投资，估值没有变化甚至下降，因此“ Davis Double Click”的实质仍然是通过性能提升赚钱。

在这两个通用指导下，它可以特定于某些类型。以我的“利润模型”系列中的四种主要类型为例：

盈利模型一，两难处境逆转。

好行业中的好公司遇到了“厄运”，其经营陷入了暂时的困境，导致股价下跌。投资者可以抓住机会购买并等待其经营业绩扭转。

已在上面的“戴维斯双击”中对其进行了分析。从本质上讲，它仍在赚取业绩收益。估值增加是“买一送一”。

第二种盈利模式：增长与增长。

当我们发现一家公司存在“预期差异”时，我们首先购买了一部分头寸，然后随着公司的经营状况朝我们预期的方向改善，继续将头寸增加到设定的最大头寸。

“成长加”赚什么钱？成长型股票将在出现业绩加速迹象之前首先增加其估值，然后会有一个业绩时期，即估值缓慢降至正常水平。在此利润模型中，初始利润是估值货币，后者是绩效货币。

盈利模式三：价值中心。

白马股票稳定增长的收益分为两部分，一部分是业绩持续增长的收益，另一部分是市场风格偏好导致的估值变化收益。低估到高估。

此利润模型有两种不同的特定模型。如果您更加关注股价随着业绩的稳定上涨，您将获得业绩收益；如果您必须等到公司进入被低估的范围然后再进行攻击，那便可以赚到钱。

获利模式4：行业趋势。

判断未来几年最重要的技术行业趋势是，找到表现最佳的公司，在趋势形成之前进行收购，并在业绩期内兑现利润。

此利润模型也有两种不同的模型：如果您希望选择在业绩发布方面具有更大确定性的公司，则主要是为了为业绩增长赚钱，因为此类公司通常在趋势之前就没有被估值形成了。低，没有灵活性；如果您喜欢那些拥有广阔前景和纯粹概念但业绩发布不确定的公司，那就是为估值赚钱，因为在这种趋势评估过程中，这类公司通常会经历从极端低估到过分表达的情况。

成功投资的归因分析很困难，但必须做到客观。至少您必须知道追求的目标是什么，“买一送一”的结果是什么；在投资过程中哪些是您可以控制的，哪些是不可控制的；它的赔率，获胜率和投篮频率是多少？ ...

成功投资的归因分析还有另一个困难。在一次股票投资的成功因素中，九份取决于运气，而一个则取决于辛勤工作。只有形成投资体系，运气才能降低。因此，您必须清楚这笔投资，这笔钱暂时放在口袋里，将来会被拿走，这笔钱将是您凭自己的能力永远保留的钱。

例如，一个朋友去年有购买格力的投资记录。尽管它最终赚了很多钱，但很难说它成功了，因为Hillhouse的投资是一个意料之外的因素，包括股权分置改革本身的强烈不确定性。事实证明，格力去年不仅没有摆脱困境，而且陷入了更大的困境。到2020年，与Midea的差距越来越大，这笔可观的投资应该归功于失败。

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“摘要模式”的三个要点

“分析利润”的目的是“总结模型”，即利润的可持续性，可再现性和可升级性。一个好的利润模型需要您投入大部分资源和资金，并且您需要能够使用此方法获得长期稳定的利润。

“摘要模式”的要求，我总结了以下四点：

一、可以继续寻找机会，其盈利能力也很稳定

例如，“净利润错误法”选择在发布财务报告后出现缺口的股票。如果股票价格在一段时间内受到缺口的支撑，则意味着估值和盈利能力的连续性已经为市场所认可，并且进一步上涨的动力是此时的最佳买入点。

这实际上是基于场景的基于“增长和增长”的操作。这是一种已被许多策略验证的方法。盈利能力具有一定的稳定性，并且可以继续寻找机会。在此方法的基础上，结合机会发现，头寸管理，止损和获利的一系列“操作程序”，建立了有效的利润模型。

相反，尽管某些投资做得很好，但它们却不可复制。例如，如果一项茅台酒的获利是基于基本面分析的，那么其可重复性就很低股票投资，因为茅台的资源和品牌是独特的存在，不可重复。如果这是一个交易机会，那么您必须专门研究它。

还有一些方法，利润的稳定性令人怀疑。基于几种技术指标或财务数据的许多投资方法都使用不同的时间段进行回测，并且获得的结果非常不同。还有一些方法的影响与用户数量有关，过多或过少都会导致失败。这些方法中利润稳定性不足的任何方法都不能成为利润模型。

二、您现有的资源可以支持此方法

股票投资的资源是您的职位，研究精力和时间。对于机构投资者来说，有一些有效的方法，但是个人投资者负担不起他们的资源需求。

我见过有人总结了一套投资方法，这些方法通过细致而全面的基层研究以及长期的基本定性研究，来跟踪下一季度上市公司的业务预测。该理论是完美的，许多机构投资者也都在使用，但是这种方法有很大的局限性：

首先，无法跟踪基于2B订单的业务的公司；二是财务报表调整空间大的公司。最后，它为投资者消耗了太多的精力，并且是很多重复性劳动，而且智力低下。

因此，这种方法只能偶尔用于个人投资者，而不能发展成利润模型。

在上述四个利润模型中，“价值中心”比其他三个模型需要更少的研究资源，并且就收入，长期绩效增长而言，更适合非专业的个人投资者定期基本收入，抓住较低估值的机会获得超额收入；从成本投入的角度来看，投资目标主要是确定性较高的白马，并且使用较少的研究资源来获得中到较高的利润。利润是一种高度可操作的利润模型。

三、不断升级您的利润模型

我刚开始使用技术指标（例如KDJ和MACD）进行库存。这些方法在开始时确实可以赚钱，并且可以升级为利润模型。但是在1996年小牛市之后，我觉得这种方法开始失败了，后来我明白了。原因有两个：一是使用人数过多，而指标所代表的投资心理不存在。价格上涨导致数量和价格信号失真。

不仅是技术分析方法，而且大多数投资方法都是基于特定历史时期内投资者和公司的特征。时间过去了，迟早会失败。例如，在2015年之前非常有效的小市值和低价股票的各种盈利模式大部分都失败了。

因此，不断升级您的利润模型以适应时代的要求，不断寻找新的利润模型是实现可持续盈利能力的方法。

四、与您的个人能力圈和投资价值相符

赚取业绩所需的钱需要对公司的价值创造行为有深刻的了解，因此芒格说，他在五十岁之前就不了解价值投资。赚钱的价值本质上是在猜测他人的行为。作为一种典型的游戏行为，许多人缺乏了解团体心理的这种洞察力。

投资者不能使用他们长时间不喜欢或不擅长的方法来赚钱。您不能使用某些方法，因为您可以赚钱。这也是判断利润的重要考虑因素。

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投资应该很无聊

投资是一个高度不确定的问题，因此几乎所有正确的投资方法都在增加获利能力的确定性，而不是增加获利能力的确定性。因此，一个稳定的投资体系必须建立在一个或几个稳定的利润模型上。

也许每个人的脑海里都有一个大规模的赚钱场面，他们来自险峻的境况，激动不已，追逐谷底，逃脱顶峰。实际上，赚钱的过程确实很无聊。它是要找到一个不断亏损的系统，不断赚取更多的钱，并慢慢滚雪球。

单笔交易的过程必须忍受短期模糊性，并且要接近艺术品，但是投资系统应该像科学一样，并通过获胜率，获胜率这三个指标来追求利润模型中的长期确定性。和射击频率合作设计一个好的投资系统。

*风险警告：投资存在风险，决策时必须谨慎。本文中的观点并不代表平台的投资观点，其内容仅供参考，不构成任何投资和使用建议。

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