从当前的角度来看，比亚迪已经成为二级市场上的明星，它的性能支持和想象空间很大。

生产|每日财务报告

作者|刘雨辰

比亚迪最近风靡一时，其股价飞涨。许多人后悔没有上车。但是，很久以前就有一个人购买了比亚迪的股票并一直持有。这个人就是股票神巴菲特。

2008年，全球金融危机席卷全球，投资者感到沮丧和保守，但芒格对不熟悉中国公司的老合伙人巴菲特说：如果您现在不投资比亚迪股票，您将会错过杰克·韦尔奇（Jack Welch）和托马斯·爱迪生（Thomas Edison）。

同年，喜欢在别人担心的时候贪婪的巴菲特获得了比亚迪8.的8％，比亚迪成为唯一一家巴菲特持有主要股份的中国公司。根据恢复前的测算，巴菲特收购比亚迪时的股价约为每股8港元。 2009年，比亚迪的股价升至83.11港元，但巴菲特没有采取任何行动。这可能是一个战略愿景。

根据《每日财务报告》的统计，截至11月9日，香港比亚迪股份的股价达到每股约196港币，巴菲特的持股收入超过20倍。

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多元化的业务发展

大多数人对比亚迪的了解主要是关于新能源行业的，但事实并非如此。比亚迪的业务布局仍然非常多样化。

1995年，比亚迪在深圳注册成立。它从镍镉电池开始比亚迪股票，然后扩展到锂离子电池领域。成为MOTOROLA和诺基亚的锂电池供应商。凭借其领先的技术和成本优势，该公司迅速成为全球第二大可充电电池制造商。

目前，公司主要从事传统燃料汽车和新能源汽车等汽车业务，手机零部件和组装业务，二次充电电池和光伏业务，并通过“云轨”积极拓展城市轨道交通业务领域。 “产品。

我们首先来谈一谈占比最大的汽车业务。近年来，汽车行业的收入占一半以上。 2019年，汽车行业收入下降，但其他两个行业收入上升，汽车收入比重同比下降8个百分点至50％，今年上半年增至53％

自2003年进入汽车领域以来，比亚迪一直在汽车和零部件领域进行积极部署，推出了多种车型，并已成为独立品牌的领先制造商之一。 2008年，该公司正式推出了新能源汽车。依托“三权”技术领域的坚实基础和同时发展的战略，公司已迅速成为国内领先的新能源汽车企业。 2015年，比亚迪的新能源汽车销量成为全球新能源汽车销量冠军。尽管特斯拉的突然崛起影响了比亚迪的市场地位，但在2019年，该公司在全球新能源汽车制造商中排名第二，销售份额为10.4％，仅次于特斯拉。

在手机领域，比亚迪是世界上可以同时提供零件和组装服务的少数供应商之一。在2019年，该业务部门占其收入的42％。该公司的手机业务包括完整的机器设计，零件生产和完整的机器组装服务。它具有电池，外壳，键盘，LCD模块和许多其他硬件的生产和组装能力。其主要客户包括华为比亚迪股票，三星和苹果等全球领先的制造商。

动力电池可以说是比亚迪目前最关注的业务。公司先后经历了镍镉电池，锂离子电池，动力电池的业务转型。作为全球第二大充电电池制造商，其主要客户包括三星和华为等领先的手机制造商。从目前的角度来看，比亚迪在这一领域的崛起是特殊时代的结果。 1997年，金融动荡导致全球电池产品价格暴跌20-40％，日本制造商的损失使比亚迪的低成本优势更加明显。从那以后，飞利浦，松下，索尼和摩托罗拉都向比亚迪发出了大额采购订单。在镍镉电池市场上，比亚迪在短短三年内占领了全球40％的市场份额。

同时，比亚迪自主研发并掌握了主流动力电池技术，例如磷酸铁锂和三元锂电池。动力电池业务与汽车业务共同发展，动力电池市场份额在中国排名第二，仅次于宁德时代（300750，分享份额）。今年比亚迪推出了刀片式磷酸铁锂电池。叶片式电池​​是一种划时代的电池，可使电动汽车在保持较长续航里程的同时获得较高的安全性。当前市场比较火爆。

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从丢失到突出显示

比亚迪最近发布了2020年第三季度报告，Q1-Q3公司实现收入1050.2亿元，同比增长11.9％，实现净利润34.亿元，同比增长116.8％；其中，第三季度单季度实现收入445.2亿元，同比增长40.7％，全年实现净利润17.5亿元。同比增长1362.7％。

从当前的角度来看，比亚迪已经成为二级市场上的明星，它的性能支持和想象空间很大，但是如果时间倒退，比亚迪的发展就不会很顺利，曾经令人非常失望。

从2015年到2019年，比亚迪的毛利率从最高点20.32％降至16.29％。下降幅度不大，但净利润率从5.30％下降至1.66％，几乎减少了一半，并且大大低于汽车行业的平均净利率。自2016年以来，该公司的净利润持续下降，并面临压力。根本原因是对新能源汽车的补贴下降。 2018年归属于母公司所有者的净利润为27.8亿元，同比增长-31.6％，扣除归属于母公司的净利润5.9亿元，同比减少80.同比增长4％。 2019年，公司收入同比下降1.78％至1277.39亿元人民币，归属于母公司的净利润同比下降41.9％至16.14亿元。

比亚迪最近的流行是由于刀片电池。梅赛德斯·奔驰的母公司戴姆勒放弃了宁德时代，改用比亚迪刀片式电池。比亚迪刀片式电池已成为市场的新宠。

尽管当前新产品已被市场认可，但比亚迪动力电池业务的发展并不顺利。目前，市场上常用的锂电池主要分为两种，一种叫做磷酸铁锂电池，另一种叫做三元锂电池。三元锂电池含有较高的钴元素。特斯拉前段时间表示，它将减少电池的使用。钴的含量特定于该元素。

在最早的日子里，比亚迪的核心产品是磷酸铁锂电池。该产品最突出的特点是安全性高，不易爆炸，使用寿命长。但是这种电池的最大缺点是能量密度低，也就是说，在相同的重量下，提供的功率要比三元锂电池小得多。这样，带有该电池的电动汽车的电池寿命将变差，并且消费者将担心行驶过程。电池可能随时没电。

一开始，宁德时代就专注于三元锂电池技术。当时，这种电池仍然很受欢迎。之所以称其为三元锂电池，是因为该电池的正极材料除锂外，还存在三种金属。这种电池不稳定，不如磷酸铁锂安全，但能量密度确实要好得多，在相同重量下续航范围也很大。

谈到这一点，《每日财务报告》已经解释了比亚迪和CATL的主要产品以及它们的优缺点，但是您可能仍然有疑问。既然每种都有优点和缺点，而比亚迪的起点更高，那为什么押三元锂电池的宁德时代成为行业的领导者呢？

只有一个原因：政府补贴。为了鼓励新能源汽车的发展，国家对新能源产业链进行了补贴，补贴标准以里程数为基础。大里程的三元锂电池自然会收到更多优惠政策。

政府补贴的参与彻底改变了整个动力电池产业的结构。从2017年到2019年，CATL的市场份额分别为2 8. 7％，44. 7％，57.5％。 ，呈线性增长，比亚迪相应的市场占有率分别为15％，22％和19.65％，几乎没有改善。

刀片式电池被市场认可的原因也很简单。它改善了以前的磷酸铁锂锂电池的缺点，兼顾了安全性能和续航里程，将体积能量密度提高了50％，使用寿命达到了一百万。在公里以上，续航里程与三级电池相同。

此外，与2019年三元电池的成本价0.9元/ Wh相比，刀片式电池的成本价低至0.6元/ Wh，并且刀片的设计电池将带来20％-30％的成本降低。根据比亚迪·汉的EV电池容量为76.9kWh，使用刀片式电池可以节省约2.30,000元的自行车成本。随着刀片式电池产量和内部装载率的提高，成本优势将更加明显。

新能源电池行业仍处于快速发展时期，各种技术相互竞争。比亚迪的刀片式电池目前处于相对领先的位置，但是能否维持这一位置仍有待观察。

最后，我想对投资者说，您没有错过比亚迪，不必后悔，因为抓住这个机会的人本来就很少，而像巴菲特这样拥有十年以上机会的人甚至更少。稀有。但是我们可以从中学到真相。投资公司必须专注于掌舵。巴菲特在2008年收购比亚迪的重要原因之一就是他对比亚迪负责人王传福的赞赏。时间证实了他的判断。