10月28日晚，Lu州老窖交出了一份精美的三季度报告。 2020年1月至9月，公司实现营业收入115.99亿元，同比增长1.06％；归属于上市公司股东的净利润48.15亿元泸州老窖股票，同比增长26.88％。值得一提的是，Lu州老窖第三季度的营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别增长了14.45％和52.55％。强劲的业绩导致前三个季度稳定增长。

引人注目的表现得到了市场的积极回应。根据《证券日报》记者的不完全统计，10月29日，共有14家券商发布了公司研究报告，并给予Lu州老窖“买入”或“增持”“评级”，“超预期”已成为高证券公司研究报告使用的频次词汇来评估Lu州老窖的三份季度报告，该公司的股价在29日顺利达到极限，并创下历史新高，每股178.97元。

三个季度报告数据均好于市场预期

对于此次Lu州老窖交出的业绩报告，民生证券认为，公司第三季度营业收入呈现加速增长态势，主要原因有三点：1、国内疫情缓解后，销售中高端产品恢复。加上对高端白酒的严格需求，公司为增长做出了贡献；2、疫情爆发后，该公司积极帮助渠道消化库存，并且在第三季度需要补充库存；3、市场方面积极采取行动并启动了“战区系统”，以加快河南市场的增长。把握双节酒销售的旺季。华泰证券发布的研究报告指出，在高端葡萄酒的带动下，Lu州老窖2020年第三季度的毛利率为86.9％，比上一季度大幅增长9.43个百分点，并且单季度毛利率达到了历史新高。创历史新高。

中信建设投资证券白金投资顾问潘成在接受《证券日报》记者采访时表示，Lu州老窖三季度报告的整体数据超出预期：“在高端白酒领域， Lu州老窖的增长最为突出，此前有机构预测该公司第三季度营业收入增长率将在10％至12％之间，因此该公司的增长率达到14％。另一方面，以前的Lu州老窖特许经营公司提价，经销商受到打击，车型很多，去年下半年以来老字号特价已经升级，目前销量控制，价格相对较高。这些也将有助于公司第三季度的运营和业绩改善。最引人注目的是公司的现金流表现。”

数据显示，今年前三季度，Lu州老窖经营活动产生的现金流量净额为27.97亿元。在第三季度，公司的净现金流量同比增长了26.25％。 。 “公司的现金流好于市场预期。我认为现金流的大幅改善也是Lu州老窖股价在过去两天上涨的主要原因之一。此外，有消息称Lu州老窖的股价已经上涨。最近发布的“五笔新交易”，相关措施对推高价格，减轻经销商负担有积极作用，这可能是推高公司股价的另一个原因。”潘成说。

此外，凤凰酒业智囊团专家泸州老窖股票，白酒业研究人员欧阳谦利对《证券日报》记者说，Lu州老窖已加强了品牌管理，“非主流品牌”也逐渐退出。 Lu州老窖品牌在市场上享有良好声誉。程度正在恢复，该公司，特别是以Guojiao 1573为代表的产品，已经急剧上升，因此可以显示今天的表现。

白酒行业的增长空间充满希望

第三季度报告显示，截至2020年9月，Lu州老窖黄宝酿造基地窖坑密封装置的购买已经完成；酿造工程技术改造项目已完成项目进度的96％；设备采购项目已完成进度的55％。相信该项目的完成将有效增强of州老窖的基础酒实力，并有助于其未来的发展。

展望公司发展趋势，欧阳千里告诉《证券日报》记者：“ L州老窖未来可能会继续努力解释explain州的稀缺性，围绕公司品牌开展更多创新活动。和文化。将继续保持品牌的创新，活动和声誉。”他认为，Lu州老窖的收入表现将在未来继续增长。

从二级市场来看，,州老窖的股价自2020年以来一直持续上涨。截至10月29日收盘，该公司的股价自2020年（恢复前）以来上涨了109％。股价翻了一番，该公司最新的总市值达到了2621亿元人民币。潘成表示，目前，A股白酒的估值正逐渐向高端白酒集中。白酒没有库存减损的压力。高端白酒品牌可以吸引更多的投资者。机构投资者在白酒行业中比例过高。在过去的几年中，白酒库存的分配吸引了更多的市场关注。随着资本和外国资本进入市场，他们的许多投资也偏向消费领域和白酒库存，这进一步增加了白酒公司的估值。 “总的来说，当前白酒库存的估值并不便宜，消费增长的确定性使它们的估值高于过去几年。在短期内，在高估值的背景下，主要白酒公司在财务报告披露后，投资者应警惕追高风险，但从中长期来看，白酒行业的增长仍相对确定。”

（编辑孙谦）