新的王冠流行病已成为“黑天鹅”事件，它将在2020年主导全球市场。年初，由于流行病的影响，市场暴跌了许多天。 A股不仅下跌，全球市场也暴跌。这种流行病是非常出乎意料的，几乎没有人可以提前预测到。因此，很少有人能避免这种流行病导致的股市崩盘。

2月底，新的皇冠疫情开始在全球蔓延，以美国股票为代表的市场迅速陷入了流动性危机。自三月以来，许多国家的股票市场经历了前所未有的密集型断路器。其中，美股触发了四只断路器，一次跌幅超过30％，但此后无限制放水使美股再创新高。不仅美国，而且许多其他国家的政府也积极推行财政刺激措施以挽救市场信心，因此许多主要市场开始出现“ V形”反弹。我国率先控制了这一流行病，而股市的波动性却小于世界。

让我们回顾一下当时的全球股价下跌。看起来似乎是一团糟，但是对于那些已经在市场上待了很长时间并且了解投资基础的人来说，现在是增加高质量股票库存的好时机。 。但是，当投资者陷入大跌时，他们不可避免地会产生恐惧感，尤其是在连续大跌阶段，而具有足够心态的投资可能会重新安排他们自己的股票配置并稳定下来。居民投资者可能成为市场的目标。到年底，“一些家庭很幸福，有些却很悲伤”。让我回顾一下中国和美国股票市场以及其他一些市场的年度摘要。

A股评论

今年A股的表现大致可分为四个阶段。流行的第一阶段发生在1月下旬至3月。在此期间的流行病爆发导致市场急剧下跌。尽管国内预防和控制是及时的，并且引入了货币和信贷双重宽度以促进市场反弹，但在全球流行和流动性危机的影响下，A股紧随全球股市下跌。 4月至7月下旬进行第二阶段。全球流动性继续宽松，国内经济触底反弹，公开募股和外资大量进入市场，股票市场流动性充裕，市场表现牛市。第三阶段是从七月下旬到十月。宏观流动性的持续收紧引起了人们的担忧，而海外疫情又屡见不鲜，中美摩擦加剧，股票博弈的特征变得突出，市场保持了动荡的格局。第四阶段是从十一月到年底。美国大选和疫苗等不确定因素已陆续登陆，国内“十四五”计划将陆续出台，政策预期将提高，市场风险偏好将得到实质性恢复。从最近的半个月来看，除夕市场已经提前启动。

今年以来，北向资金累计净流入超过2000亿元。除了查看北向资金流入的规模外，我们还可以从指数和个人股票表现方面回顾2020年A股的总体情况。

主要索引

主要A股指数今年表现出色。上证综合指数上涨13.87％，上证50指数上涨18.85％，沪深300指数上涨27.21％，中国证券500指数上涨20.87％ ，而ChiNext指数飙升64.96％，科学和技术50指数上涨39.30％。

个人库存统计

盈威的财务数据显示，在2020.01.02-2020.12.31年，今年上市的新股票和退市股票已被删除，它们目前位于市场。其中有3742。市场上股票的中位数增长为2.82％，平均增长为11.89％。

因此，今年以来，主要的A股指数成功超过了个别股票的中位数和平均收益。但是，尽管回顾2020年A股市场总体情况，整体市场情况比较好，但是行业和个股差异化很大，呈现两极分化的趋势。从行业角度看，技术，医药，酒类和汽车（新能源）的股价与传统的金融业银行，房地产和保险形成鲜明对比。前者使市场翻了一番，后者几乎没有上涨，许多房地产股下跌了很多。这种差异一直持续到今年年底，这确实是出乎意料的。对于个人股票，行业领先企业的股价趋势良好，吸收了大量机构资金，并摆脱了茅台这样的“强者永远强”的势头。

此外，就政策而言，2020年4月27日，ChiNext改革和试点注册系统将开始。 10月31日，国务院金融稳定与发展委员会召开特别会议，指出要加强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行登记制度。此外，自2020年最后一个晚上起，将实施新的A股除牌规则，并严格执行淘汰制度。似乎在2021年，资本市场的改革将继续深化，一系列基本制度将得到完善，优胜劣汰的市场生存将更加重要。然后，行业结构和个人库存将继续分化。市场气氛并不比公司估值轻。 β可能比α重。结构性牛市可能会持续，资金可能会更接近行业领导者。

对美国股票的评论

让我们回顾一下今年美国股市的经历。今年三月，在石油价格暴跌的同时，美国股市在一个月内暴跌了四次股票市场，触及了断路器。当地时间3月9日，道琼斯指数暴跌2,000点以上。

面对美国股市的急剧下跌和“保险丝”形势，沃伦·巴菲特说：“我已经生活了89年，从未见过这样的场面。”更引人注目的是，巴菲特有这么大的场面，紧随大都会队三度。全球投资者见证了历史，美国股票断路器和新的皇冠流行已成为社交媒体上的热门话题。 3月12日，标准500指数下跌7.02％，断路器第二次触发。 3月16日，标普500指数突破7％，第三次触发断路器。 3月18日，标准普尔500指数在交易时段内下跌超过7％，第四次触发断路器。

为了对冲疫情的消极影响和平息流动性危机股票市场，各国相继推出了大规模的财政刺激和降息计划，开启了全球货币超宽松的阶段，全球中央银行已经大大扩展了其资产负债表，美联储在两次降息至零之后又重新开始。强有力的量化宽松政策（通常称为“钞票禁止印刷”）是指一国的货币当局通过大量印钞，购买国债或公司债券向市场注入多余资金，以降低市场利率和刺激经济增长）。这种流动性成功地促进了全球股票市场的急剧反弹。在接下来的几个月中，许多国家的股市接连创下新高。道琼斯工业平均指数在11月25日突破了3000点。到2020年底，由于财政和货币政策的双重刺激，美国三大股指终于达到了历史新高。截至12月30日，美国股市基准SP500指数上涨15.52％，受到贸易形势严重影响的道琼斯工业平均指数上涨6.56％，而纳斯达克则挤满了科技巨头，上涨了43.44％。

总体而言，技术行业已成为今年美国股票的最大赢家，总体增长超过40％。非基本消费品，通讯服务，材料等板块增长20％。能源行业经历了惨淡的一年，下降了30％以上。因此，纳斯达克指数可以突破10,000点，实际上，这主要是因为其中包含了许多高质量的科技公司，例如Tesla，腾讯，百度，亚马逊等，其股价飞涨推动了该指数的上涨。纳斯达克的成长。

对于2021年美国股票市场的趋势，顶级国际投资银行对美国股票市场的未来趋势有不同的看法。高盛预计，SP500指数到2021年底将上升16％，至4,300点，到2022年底将上升7％，至​​4,600点。摩根大通，瑞银，花旗和其他机构持相反观点。摩根大通（JPMorgan Chase）将美国股票评级降至“中性”。瑞银表示，美国股市可能跑输全球股市。花旗认为，目前美国股票的估值过高。

其他市场

当然，并非所有市场都表现良好。公开数据显示，今年欧洲股市表现相对不理想。在英国，法国和德国股市中，只有德国DAX指数（由德意志交易所集团推出的蓝筹股指数，其中包括30家主要德国公司。）上涨了10％以上，法国股市下跌了[k17 47％，表现最差的是英国股市，跌幅超过13％。自2016年英国脱欧公投以来，英国股市一直是表现最差的主要股指之一。直到12月的圣诞节前夕，英国在英国脱欧谈判中取得了历史性突破，英国股市才开始反弹。

再次看全球新兴市场，到2020年底，新兴市场升至2007年金融危机爆发以来的最高水平。推测原因。今年，签署了《区域全面经济合作协定》（RCEP），世界上最大的自由贸易区诞生了。签署RCEP的15个成员国包括10个东盟国家，中国，日本，韩国，澳大利亚和新西兰，总人口22.7亿，国内生产总值26万亿美元，出口价值5.2万亿美元。这将大大促进今年的全球新兴市场。

对于世界各地的人们来说，2020年将是不平凡的一年。对于全球经济和资本市场而言，2020年也将成为历史记录中的一年。幸运的是，到年底，A股和美国股市均表现良好。主要指数已突破新高。投资市场情绪逐渐回升。让我们期待2021年投资市场的表现。

作者：吴敬子-晨宇投资研究部

组织：洛林-晨宇投资促进部