《证券时报》记者曹文静

经过近四个月的调整，制药业在年底前反弹，制药贸易开放式指数基金（ETF）表现强劲。

许多基金经理认为，生物医学领域在这一年一直动荡不安，在年底之前很难看到大幅增长。但是，该行业的增长是高度确定的，从长远来看具有良好的投资潜力。

Wind数据显示，截至12月21日，中国证券医学指数自12月以来上涨了10.32％。同期，富国中药50 ETF，易方达300医药ETF，银华中正创新医药行业ETF，Harvest Pharmaceutical Health 100 ETF和华安中正医药ETF均增长了10％以上。

从长远来看，尽管制药行业自8月以来经历了一波调整，但制药主题基金的表现仍然相当出色。其中，前海开元医疗健康A去年的回报率为111.61％，招商医疗健康产业同期的业绩为95.6％，中欧医疗创新A的回报率为95.6％。 94.46％; GF Healthcare A工银瑞士信贷前沿A和工银瑞士信贷A的收益率均超过93％。

机构基金继续对制药业持乐观态度。自12月以来，北方的资金增加了药品库存。恒瑞药业，迈瑞医疗，长春高新，屈臣氏生物等11家企业累计投资超亿元，数据显示，截至第三季度末，全国领先的制药企业有50家。社会保障基金，合格境外机构投资者（QFII），基金，保险和证券公司所持有的头寸总额为3135亿元。迈瑞医疗，恒瑞制药，长春高科技，无锡AppTec受到机构青睐。

国泰航空太平洋基金经理许成成认为，上半年制药行业大幅上涨，主要是因为市场对这种新型冠状疫苗的期望更高。 8月之后，随着疫苗定价策略的逐步明晰，市场也开始重新定价，该行业也进行了一些调整。目前，生物医学领域可能很难在今年年底之前看到庞大的市场。但是，作为一个新兴行业，随着投资者的意识越来越高，该行业从长远来看具有充分的潜力。

德邦基金股票投资部总经理李颖我认为，制药业非常注重政策，医疗保险局的政策方向影响着制药公司的发展趋势。近年来，国内政策不仅开展了仿制药一致性评价和批量采购，而且加快了创新药的审批速度，扩大了医疗保险谈判的范围，导致“仿制​​药面临压力+制药领域的创新药物销量增加。 。在未来三年中，制药行业很可能会根据当前趋势继续发展，并且部门划分将变得更加严重。仿制药公司必须在价格下降的情况下比较股票市场的成本。创新的制药公司必须继续在研发渠道中推进产品发布的进度，然后享受医疗保险谈判带来的市场红利。

Bosera Healthcare Mixed Fund经理Chen Ge表示，制药行业的增长非常确定。随着经济的发展和人口的老龄化，人们将越来越重视生活和健康。关于医药股的估值，葛晨认为估值取决于增长。需要判断的是，昂贵的商品会变得更便宜还是便宜的会变得更便宜，而不是简单地认为昂贵的商品会下降而便宜的商品会上升。传统非专利药和中成药的估值相对较低，而创新药的估值通常不基于PE估值，而应与未来现金流量折让。 “在特定投资方面，疫苗，创新医疗设备，创新医疗设备，创新药物等都值得关注；在消费升级的背景下，属于医疗美容等需求增长的一些产品和服务属于需求的改善。这部分与医疗保险有关。关系不是特别大，发展空间也比较大。”

在医药细分行业中，许成成对细分领域更为乐观，因为它具有足够的技术含量和更好的成长性-“生物医学”。

荣通医疗基金经理江秀蕾说，如果以2021年全年的安排为基础，现在是分配医疗基金的好时机。该政策的底线已建立在制药行业中，行业集中度的提高加快了，疫情叠加带来的行业整体状况有所改善，制药股的跨年度市场将提前启动时间表。从长远来看，未来十年将是制药业投资的黄金十年，具有政策豁免权的高繁荣之路将继续享有估值溢价。流行之后恒瑞医药股票，人们对疾病预防和控制的意识将增强。人口和第二次婴儿潮的到来将在2021年逐渐开始，医药行业可能会迎来黄金投资期。创新疫苗，CXO，医疗服务恒瑞医药股票，创新药物，创新医疗设备，高端消费产品和连锁药房等医疗行业高繁荣领域的领先公司值得关注。

上海的一位基金经理表示，从目前的框架来看，主要制药行业面临着医疗保险重新划分的背景。近年来，制药行业发展的最大变化是去渠道化。过去，中间商赚取了更多的利润，但现在他们的利润却被压缩了。基于此判断，它将不会投资与渠道化相关的主题。在渠道利润稀疏的过程中，以药品实力为导向的企业价值将不断提高。在医药行业进行投资时，必须注意该行业是否有强劲的市场需求，是否可以提供业绩以及是否可以在医疗保险范围内出售；它对创新药物，创新设备和其他子行业的前景感到乐观。