（原标题：贵州茅台在“饮料”市场上的市值能超过126家A股上市房地产公司吗？）

我们的记者许洁和见习记者王军

从年初到年底，酿酒业无疑是2020年A股市场上“最漂亮的男孩”。一些网民嘲笑说：“白啤酒上升后白上升，白啤酒上升后白上升，白上升后上升。经过一天的疲倦，黄上升，红上升，然后白上升。 。”

在整个酿造领域，白酒上市公司的表现尤其令人印象深刻。但是，在一个完美的烛台图表的背后，并不是所有的葡萄酒公司都有良好的基本面。明年“饮酒”市场会继续吗？贵州茅台的“酱酒狂热”有多热？面对马太效应的加剧，白酒业第三轮并购会很快到来吗？

11个酒类股票市场的价值翻了一番

126个房地产公司买不起茅台酒

根据《东方财富选择》的数据（中信证券业分类查询），《证券日报》记者发现，自今年年初以来，A股市场19家白酒上市公司的股价都没有上升。截至12月29日收盘时，已有11家白酒公司的股价翻了一番。其中，山西F酒，九九酒，黄台酒，金种子酒四支酒类股涨幅超过2倍。金汇酒，ST社德茅台股票，老白干酒，Lu州老窖，五粮液，洋河股份，古井贡酒等7家酒类股涨幅均超过一倍。青巴里酒，盈佳宫酒，伊利特，金石园，贵州茅台等5只白酒股上涨91.81％-59.66％；水井坊，顺信农业，口仔角和其他酒类股的涨幅不足50％，而口仔角的增幅最小，仅为20.36％。

随着股票价格的不断上涨，葡萄酒公司的市值也上升了。截至12月29日收盘，贵州茅台以2.35万亿元人民币在上海和深圳A股市场排名第一，五粮液以1.09万亿元人民币排名第六。此外，洋河股份，Lu州老窖，山西F酒，古井贡酒等4家葡萄酒公司的市值也超过1000亿元。

据《证券日报》记者统计，截至12月29日，19家酒类公司的市值总计4.94万亿元。其中，贵州茅台的市值已超过多个行业的所有上市公司。总市值。

以12月29日收盘价计算，贵州茅台的市值不仅超过了A股市场36家上市煤炭公司的总市值，还超过了111家有色上市公司的总市值。金属公司（9亿1亿元人民币），超过52家上市钢铁公司的总市值，即使是消费者熟悉的房地产行业也逊色。 A股市场上126家房地产公司的总市值为2.01万亿元，达不到贵州茅台家族的市值（2.35万亿元）。

尽管它会在2020年受到流行病的影响，但“浓，清澈，调味”的三味水龙头葡萄酒仍将为投资者带来“不同的口味”，使许多投资者赚了很多钱。

关于2020年白酒行业的市场表现，长城证券研究所副所长，食品饮料首席分析师刘鹏在接受《证券日报》记者采访时说，表现良好白酒行业的增长是由于内部流通带来的机遇；另一方面，它得益于国内经济复苏带来的情景的优化和改善。此外，人民币升值和流动性宽松也为白酒行业的崛起提供了有利的支撑。境外资产在国内分配的核心资产主要是白酒公司，因为白酒产量低，回报率高，可持续性好，品种多，难以复制。

白酒领域的扩张即将到来

“饮料”市场能否继续？

在资本市场上，也有越来越多的上市公司积极“饮酒”而外部资本进入葡萄酒公司的案例。

最近，主要从事各种缝制和针织设备的计算机控制系统的研发，生产和销售的大豪科技有限公司茅台股票，由于酒被染污，在短短的13个交易日中就获得了11天的限​​量。大豪科技的股价飞涨，因为上面沾满了“红星二锅头”。

此外，白酒市场在A股市场的扩张只是时间问题。 《证券日报》记者获悉，郎酒和国泰酒业已经提交了A股招股说明书，金沙酒业的上市计划也已提上日程。

在这方面，中原地产基金资深白酒专家兼管理合伙人金玉峰在接受《证券日报》记者采访时表示，在注册市场环境下，并不排除更多合格白酒公司上市。

首都对白酒公司的追求是否意味着在即将到来的2021年，这一波“饮料”市场将在2020年继续“喝”？对此，一位不愿透露姓名的经纪分析师告诉《证券日报》记者，到2020年，国内外流动性将会宽松，这将为白酒股票的投机带来机会。同时，当其他部门受到该流行病的严重影响时，用于白酒库存的大量资金的分配也将增加。明年白酒行业的增长将保持稳定，基本面不会有太大波动，但估值方面可能会遇到一些挑战。一方面，国内流动性不会像2020年那样宽松。另一方面，如果其他部门的基本面继续改善，资金也将被转移到其他部门。

查阅数据后，记者发现，截至12月29日收市，本益比为70倍以上的白酒股有青海大麦酒（255倍），山西F酒（16倍）。1.85次），酒鬼酒（157.18次）和黄台酒庄（72次）。其他酒类股票的市盈率均低于70倍。贵州茅台和五粮液的市盈率分别为56.92倍和6 2.68倍。

智趣文化创意产业有限公司总经理兼酒类分析师蔡学飞认为，随着中国酒类消费的增长，优质白酒的饮酒和财务属性受到了市场的追捧，但还需要注意的是，一些股价偏离基本面的白酒公司可能存在一些泡沫。 “什么资本价值是白酒作为中国民间文化和社会社会的载体的价值及其在经济不确定性环境下的安全特性。未来，白酒的分化趋势将不会改变，其潜力领先的葡萄酒公司将变得更强大。蔡学飞是这样。

金玉峰还对《证券日报》记者说，与其他行业相比，白酒行业具有较强的抗循环能力，良好的现金流和较高的盈利能力，因此获得了越来越多的资金。推动了白酒行业的持续增长。

但是，刘鹏认为，值得持续乐观的A股葡萄酒公司主要是一些业绩快速增长的领先公司，但许多小型公司的生活却并不好。 “未来，白酒行业将变得越来越差异化。国内排名前五的白酒公司将比其他白酒公司增长更快，白酒公司之间的差距将继续扩大。”

行业马修效应明显

第三次并购浪潮即将来临？

2020年是“十三五”规划的闭幕年。通过对白酒企业年度经销商大会的数据进行梳理，记者发现贵州茅台，五粮液，山西F酒等龙头白酒企业均在“十三五”期间实现了这一目标。完美的结局。

五粮液集团党委书记，董事长李曙光表示，2020年，五粮液在疫情防控和企业发展方面取得了双赢。该公司继续保持该行业的两位数增长，并且已经在市场，渠道，品牌和产品方面实现了增长。已经形成了有方向性和以模式为导向的基本情况，势头良好。

茅台集团党委书记，董事长，茅台股份有限公司董事长高卫东在年度经销商大会上表示，公司的经营业绩已逆势而上，并提出了“附加考题”。防疫工作已经完成，市场工作已经完成。 “满意度榜”显示，2020年茅台市场将保持稳定，良好发展，市场布局将更加层次化，营销服务将更加热情，改革发展将更加有效。

“到2020年，F酒将努力奋斗，与全球分销合作伙伴携手奋进。在疫病流行的情况下，目标没有调整，任务没有减少，并且已逆势增长。十三五”年度计划圆满结束，质量稳步进入“十四五”时期，奠定了坚实的基础。这是山西F酒在12月26日的经销商大会上发布的消息。

党委书记，山西F酒董事长李秋溪表示，2020年是of酒改革的巩固时期，是复兴的萌芽形式，F酒的复兴迈出了一大步。

事实上，贵州茅台，五粮液和山西F酒作为这三种主要口味的代表，将在2020年的资本市场和线下市场中均表现出色。白酒行业的集中度提高。

就此而言，成都上山品牌管理公司董事长，中国白酒战略顾问铁力表示，尽管经济发展推动了白酒行业的发展，但白酒市场的消费却是恒定的。当品牌企业的业绩快速增长时，必将挤压其他中小型葡萄酒企业的生存空间。

金玉峰还表示，结构分化和饱和度，垂直创新和数字化转型将是未来三年白酒行业的整体发展。

“今年，由于流行病，上半年的酒精消费被冻结，导致整个社交渠道的库存过多。”蔡学飞表示，这种流行病也加速了品牌差异化，消费结构得到了显着提升。著名葡萄酒的发展一直在加速，许多区域葡萄酒公司正在逐渐被边缘化。

蔡学飞认为，按照目前的发展趋势，作为中国的传统产业，该产业的集中度将进一步提高，资本化进程也将加快。非工业资本进入中国葡萄酒行业有利于提高该行业的效率。速度，提高了整个行业的门槛，对于在高端行业推广名酒具有积极意义。

事实上，白酒行业的两极分化已经开始。一线品牌是“上升的水”，而一些二线品牌和本地品牌则“处于困境”。 2020年的疫情也加速了行业的改组。随着资本进入白酒行业，历史上已经进行过两次的白酒行业并购将成为下一轮白酒增长的亮点。这已经成为业界的共识。

刘鹏认为，白酒行业过去是通过通用发电模式发展起来的，企业管理水平相对较低。 “将来，大量的资本将进入白酒行业。上市白酒公司的最大优势是通过资本市场进行合并和重组。虽然要使公司做大做强，但是白酒公司并没有做大做大。并购中的举动。”

事实上，到2020年，复星除了大豪科技的“饮酒”，还在加速其进入。在这一年中，复星国际的豫园股份以18.36亿人民币从叶特集团手中接管了金汇久的实际控制权后，金汇久的股价非常高。截至12月29日收盘，金汇市汇久的市值已达199亿元。复星进入前，公司市值还不到百亿元。

铁力认为，由资本引发的“白热化”将继续，该行业将迎来第三轮并购。

据《证券日报》报道，白酒行业的第一轮并购发生在1990年代。宗庆后带领娃哈哈涉足白酒行业，并于1994年推出娃哈哈关帝白酒。后来，娃哈哈在贵州投资150亿元人民币进入酱酒行业，并推出了“凌江民族酒”。尽管宗庆后的“饮酒”举动以买卖告一段落，但这也已成为外资进入白酒行业的标志性事件。

第二轮酒类并购的代表是VV和联想白酒。 VV于2006年涉足白酒行业，收购了江苏双沟白酒的股权，并于2009年将其出售。随后，在2009年，VV将目光投向了枝江酒业，并花费了大量资金收购了股份。 2012年，公司又收购了贵州酒业55％的股份。联想的“饮酒”主要集中在2011-2012年，这是白酒黄金十年的高峰。联想收购了四家区域性葡萄酒公司，包括孔夫家，板城韶国，五菱酒厂和文王宫酒。

值得注意的是，无论是娃哈哈，VV还是联想白酒（风酒），他们的“白酒局”终于以“卖出”的身份离开了市场。如何解释第三轮酒类并购？

在蒂埃里看来，当领先的白酒公司的增长率达到一定限度时，并购将成为必须。因此，将来，白酒行业中的并购必将在上市白酒公司中发生，并且许多白酒公司已经在为此做准备。

面对中国十几种调味酒，酱酒生产区的概念逐渐形成。它将成为未来资本并购的主要方向吗？

“在茅台酒的带动下，酱酒的健康和财务属性得到了提升和增强。随着我国饮酒质量要求的提高，酱酒生产区的概念不断成熟，将进一步促进可持续发展。中国调味酒的发展。”蔡雪飞说。

值得一提的是，在过去两年中，调味酱和葡萄酒公司的快速增长已成为行业中的一大亮点。 2020年前三季度的数据显示，西酒，国泰，金沙，振酒，钓鱼台等酱酒公司的销售收入分别增长了120％，95.82％，50％，183 ％和81％。

国泰酒业相关负责人对《证券日报》记者说：“国泰酒业在2020年继续在全国高汤，酒热和台湾大火的势头，并继续保持快速增长，主要任务已经实现，目标是原酒产量略高于生产水平，质量提高，销量继续跨越式发展，上市稳步推进，并且品牌价值将大大提高，这为国泰“十四五”高质量发展的新旅程奠定了坚实的综合基础。

业内普遍认为，调味酒很浓。新的一年将至。贵州茅台的市场零售价接近3000元/瓶，但仍是“一瓶难寻”。这给酱酒公司带来无限的想象空间。它还为高端白酒品牌打开了空间。五粮液销量和价格的上涨以及山西F酒在全国市场中的占有率的提高，彰显了龙头企业的品牌力和企业实力。牛年的脚步临近，白酒行业的未来趋势如何？在牛年，白酒股票能否继续看涨？让我们拭目以待。