主要新闻：苹果（AAPL.US）和特斯拉（TSLA.US）股价飞涨的背后：华尔街陷入史诗般的“战斗” 2020年9月3日10:55:31 Zhitong Finance Net

最近几周，美国股市的上涨趋势引起了热烈的讨论。一段时间以来，特斯拉（TSLA.US），苹果（AAPL.US），Salesforce（CRM.US），亚马逊（AMZN.US）和其他大型技术近期库存激增的原因分歧更大。一些分析师表示，这实际上是由华尔街竞相做空Gamma造成的。

Zhitong Finance App获悉，野村证券（Nomura Securities）跨资产宏观策略部门董事总经理查理·麦克埃利格特（Charlie McElligott）表示，交易员最近正在追逐美国股市的“伽马崩溃”。苹果股票，这已成为“经典反馈循环”。

据报道，伽玛是一种指标，用于衡量期权对基础股票趋势变化的敏感性，并可以衡量期权价格变化与期货价格的比率。

迈克·埃利格特（Mike Eligot）解释说，在这种伽玛抑制的背景下，看涨期权价格的飙升将导致购买更多相关股票，看涨期权的价格将继续上涨，而更多的看涨期权将受到挤压。 ，甚至还有更多的对冲三角洲和购买目标，最终扩散到越来越多的市场，依此类推，直到发生大规模的市场崩盘。伽马套期保值已成为市场上最重要的资金流，就像特斯拉这样的股价飞涨的股票一样。

但这导致恐慌指数VIX达到自2000年3月互联网泡沫破灭以来的最高水平。

历史会重演吗？

一些媒体周二（9月1日）报道说，对Facebook（FB.US）和Salesforce等股票的看涨期权的强烈需求已导致华尔街衍生品交易商大幅做空伽马。

随着股票价格上涨，交易者需要购买更多股票来对冲风险。 IPS Strategic Capital首席交易员帕特·轩尼诗（Pat Hennessy）表示，由于大量看涨期权合约尚未到期，并且其中一些股票具有相对较高的流动性，因此这些交易者不得不求助于标准普尔500和纳斯达。诸如Gram 100 Index的索引。为了对冲，交易者也一直在购买这些基准指数的隐含波动率。

迈克·埃利格特（Mike Eligot）表示，过去一个月，一个大型的高级买家以超过10亿美元的价格购买了包括亚马逊，Facebook，Salesforce和Netflix（NFLX.US）在内的大型科技股。看涨期权的成本超过200亿美元，使交易量增加38％。

金融博客The Bear Traps Report的投资组合经理写道，苹果公司周一的收盘价约为129美元，投机性看涨期权的成本对买方非常不利。周一在美国股票交易期间一定有人联系过巴菲特。因为他可以通过出售Apple认购期权来发家致富。

这可以从下面的图表中看出。苹果在周二（9月1日）收盘上涨3. 98％，至13 4. 18。

华尔街在多大程度上缩短了伽玛？

为回答这个问题，投资组合经理显示了一张图表，显示了过去一周苹果看涨期权的惊人趋势。

他说，仅在过去一周中，苹果非货币期权的隐含波动率已经上升至可与非货币认沽期权的隐含波动率相提并论。如果做市商自己出售看涨期权，他们必须通过购买标的股票来对冲。在更高的隐含波动率水平上购买更多看涨期权意味着交易者需要购买更多苹果股票。

市场的兴奋，自由期权交易以及最重要的因素（即少数做市商）共同引发了美国股市的繁荣。

投资组合经理表示，一些大型对冲基金了解这一点，并为之火上加油，将隐含指数推高，并进一步给花旗集团和高盛等银行施加压力。在此过程中，它加剧了苹果和特斯拉的暴涨。

他得出的结论是，当美国股市中的大多数股票逐渐下跌时，几家大型对冲基金与银行之间的激烈战斗就开始了，空头伽马变得越来越激烈。随着对冲基金与经纪公司之间史诗般的战斗已经结束，特斯拉和苹果股价周三的下跌也许将是史无前例的伽玛危机的开始。

除了苹果和特斯拉，这对整个市场意味着什么？作为市场的领先指标，隐含波动率异常上升。

投资组合经理指出，投资者必须注意未来几天这些股票的隐含波动性。当大型股票的隐含波动率显着增加时，它可能成为该股票的领先指标。当隐含波动率下降时，交易者可以通过卖出相关资产来减少一些对冲。当像特斯拉这样飞涨的股票价格开始回落时苹果股票，它将首先出现在快速货币期权中，然后出现在缓慢货币股票中。

在接下来的几天里，隐含波动率可能是一个惊人的领先指标。